外媒：中国接近推出信用违约掉期市场

时间：2016-08-05 来源：网易网点击量：100

（原标题：华尔街日报：中国接近推出信用违约掉期（CDS）市场）

华尔街日报援引消息人士称，中国银行间监管机构已经起草CDS（信用违约互换）指导方针及合约范本，并已进行业内咨询，或很快要求央行批准推出CDS市场。

在此之前，关于中国版CDS即将即将推出的消息已经此起彼伏。

6月初，路透援引两位消息人士称，中国银行间市场交易商协会（NAFMII）金融衍生品专业委员会已召开会议，审议通过了CRM业务规则修订，主要变化是加入了CDS和CLN（信用联结票据）的业务指引。

该报道提及，消息人士提供的修订后的信用风险缓释工具试点业务规则显示，CRM参与者包括金融机构参与者、非法人产品参与者以及非金融机构参与者。其中，金融机构参与者可与所有参与者进行CRM交易，非法人产品参与者以及非金融机构参与者只能与金融机构参与者进行CRM交易。

在更早的4月，彭博报道提及，NAFMII就银行间市场信用风险缓释工具试点业务向部分机构征求意见，考虑推CDS和CLN。

报道援引知情人士称，中国监管层此举考虑的背景包括，自2014年开始，债市个体的信用风险显现，出现债券实质支付违约，亟待有效的信用衍生工具管理和分散风险等等。

3月，证券时报也提到，央行当时在牵头外汇交易中心研究在银行间债券市场推出CDS，不少银行也开始着手准备。

CDS是目前全球广泛交易的场外信用衍生品，类似于针对债券违约的保险。卖方赚取的是参考资产按时还款时的合约金。CDS可以在保留资产所有权的前提下向交易对手出售资产所包含的信用风险，进而平抑对冲信用风险，且有助于增加债市流动性。

"对于机构投资者来说，无精力也无能力参与发行人破产重组、清算后的进程以补偿损失，为避免踩雷，对冲信用风险成为当务之急。"中信证券分析师明明在报告中提到：

我国早在 2010 年就开始研究和推出我国特色的 CDS 产品。信用风险缓释工具，不过由于金融危机后对于 CDS 的警惕，还有我国债券市场在 2014 年之前无债券违约，市场并无较强的需求来交易信用风险，所以后续进展缓慢。不过，信用风险逐步可控释放的进程，是适时推出 CDS 的较好时机。

目前产能过剩行业去杠杆，信用风险缓慢释放，政策上提出要依法处置金融市场违约行为，主动释放信用违约风险，而且监管层正在筹划多种创新债券品种，比如高收益债券，那么 CDS 作为可以提高此类低评级、高收益债券的流动性与信用风险对冲工具，将有较大的发展空间。

但明明也表示，目前我国法律制度、金融基础设施如信用风险计量、交易结算制度等尚不成熟，场外衍生产品市场相关标准文本和配套机制尚不健全，中国版的 CDS 的推出进程短期内可能不会很快。

注：信用违约掉期(Credit Default Swap, CDS)通俗讲即贷款或信用违约保险。基于银行或其他金融机构在提供金融产品后，可能出现债务人违约，为了保障债权人权益，衍生出这种针对债务人违约的保险产品，旨在转移债权人风险。当借款人向贷款人(银行或其他金融机构)申请贷款时，贷款人为了保障贷款安全，以支付保费为前提向保险人（多为保险公司）投保。若借款人违约，由保险人代偿。

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